วิเคราะห์: ธนาคารข้ามเส้นในการวิจัย Facebook หรือไม่



  • 2019-07-22
  • แหล่ง:การพนันกีฬาฟุตบอล

นิวยอร์ก (สำนักข่าวรอยเตอร์) - ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลกลั่นกรองการเปิดตัวตลาดหุ้นที่มีปัญหาของ Facebook พวกเขาอาจต้องเผชิญหน้ากับกฎหมายหลักทรัพย์ที่ไม่ค่อยชัดเจนนักที่นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมได้รับอนุญาตให้บอกลูกค้าเกี่ยวกับ บริษัท ต่างๆ

Facebook และธนาคารวอลล์สตรีทที่รับประกันการเสนอขายต่อประชาชนครั้งแรกจำนวน 16 พันล้านดอลลาร์กำลังเผชิญคำถามเกี่ยวกับวิธีการและเหตุผลที่นักวิเคราะห์หุ้นตัดสินใจลดการคาดการณ์ทางการเงินใน บริษัท ก่อน IPO

นักวิเคราะห์ทางอินเทอร์เน็ตที่ผู้จัดการการจัดจำหน่าย Morgan Morgan บอกกับลูกค้าวันก่อนเสนอว่าเขาได้ลดการคาดการณ์รายได้ของเขา - ข้อมูลที่นักลงทุนรายอื่นอาจไม่ได้รับ Reuters รายงานเมื่อวันอังคาร

JPMorgan Chase และ Goldman Sachs ซึ่งเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายในข้อตกลงเช่นกันได้ปรับปรุงประมาณการของพวกเขาในระหว่างการเสนอขายหุ้น IPO ของ Facebook ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับสถานการณ์

เลขาธิการเครือรัฐแมสซาชูเซตส์กล่าวว่าเมื่อวันอังคารที่ผ่านมาสำนักงานของเขาได้ออกหมายเรียกให้มอร์แกนสแตนลีย์เกี่ยวข้องกับการสื่อสารที่เกี่ยวข้องกับนักวิเคราะห์ หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงินกล่าวว่ามีแผนที่จะพิจารณาเรื่องนี้ในขณะที่ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐเปิดเผยว่าหน่วยงานดังกล่าวจะตรวจสอบปัญหาที่ไม่ระบุรายละเอียดอันเนื่องมาจากการเสนอขายหุ้น IPO ของ Facebook

มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวเมื่อวันอังคารที่ผ่านมาว่าขั้นตอนสำหรับการทำ IPO ของ บริษัท โซเชียลมีเดียนั้น“ เป็นไปตามกฎระเบียบที่บังคับใช้ทั้งหมด”

กฎและข้อบังคับหลายประการอาจเกี่ยวข้องในการสอบสวนว่านักวิเคราะห์ละเมิดกฎการเปิดเผยข้อมูลหรือไม่เนื่องจากธนาคารของพวกเขาสามารถเข้าถึงข้อมูลลับจาก Facebook ในกระบวนการเสนอขายหุ้น

อีกประเด็นที่สำคัญของการไต่สวนอาจเป็นได้ว่านักวิเคราะห์เลือกลูกค้าที่ได้รับความนิยมเท่านั้นที่จะแบ่งปันการปรับปรุงการคาดการณ์ของพวกเขาด้วย - แม้ว่าจะไม่ได้รับการปฏิบัติที่เลือกเช่นนั้น แต่แม้ว่าการกระทำดังกล่าวจะไม่ข้ามบรรทัดตามกฎหมาย แต่ก็อาจสร้างความเสียหายต่อชื่อเสียงของ บริษัท ในสายตาของลูกค้ารายย่อยที่รู้สึกว่าถูกทอดทิ้ง

ช่วงเวลาของการทบทวนการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์มอร์แกนสแตนลีย์ทำให้นักลงทุนประหลาดใจบางคนที่กล่าวว่าอาจมีส่วนทำให้ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของหุ้น Facebook นอกจากนี้ยังมีคำถามเกี่ยวกับการเข้าถึงข้อมูลและการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางหรือไม่

ตัวอย่างเช่นกฎที่เรียกว่า "การกระโดดปืน" ที่กำหนดโดยสำนักงาน ก.ล.ต. เช่นควบคุมการสื่อสารที่สามารถทำได้เกี่ยวกับผู้ออกนอกหนังสือชี้ชวน

โดยทั่วไปข้อมูลที่เผยแพร่ไม่สามารถขัดแย้งกับสิ่งที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนอดัมพริทชาร์ดศาสตราจารย์ด้านกฎหมายหลักทรัพย์ของมหาวิทยาลัยมิชิแกนและอดีตทนายความด้านกฏหมายกลต.

แต่พริทชาร์ดกล่าวเพิ่มเติมว่ามีข้อยกเว้นสำหรับการสื่อสารด้วยวาจา

“ นั่นเป็นข้อยกเว้นอย่างมากสำหรับกฎการกระโดดปืน” เขากล่าว

เมื่อ บริษัท มหาชนเปิดเผยข้อมูลพวกเขาสามารถเรียกใช้กฎที่รู้จักกันว่าการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นธรรมซึ่งกำหนดให้เปิดเผยข้อมูลที่เป็นสาระสำคัญต่อนักลงทุนในเวลาเดียวกัน แต่กฎนั้นจะไม่นำไปใช้กับข้อมูลที่ Facebook มอบให้กับผู้จัดการการจัดจำหน่ายก่อนที่จะเผยแพร่ต่อสาธารณชนตามผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายหลักทรัพย์

ชุดของกฎอีกชุดที่อาจเกี่ยวข้องกับการสื่อสารของผู้จัดการการจัดจำหน่าย กฎข้อหนึ่งห้ามนักวิเคราะห์ที่ทำงานที่ บริษัท จัดจำหน่ายข้อเสนอจากการออกรายงานเกี่ยวกับ บริษัท ก่อนที่จะเผยแพร่ต่อสาธารณะ

Scott Devitt นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley ได้ทำการแก้ไขการประชุมกับลูกค้ารายใหญ่ของ บริษัท ในการประชุมทางโทรศัพท์อย่างน้อยหนึ่งครั้งแม้ว่ามันจะไม่ชัดเจนว่ามุมมองที่เขาแก้ไขนั้นถูกเผยแพร่ไปอย่างกว้างขวางเช่นกัน Devitt ไม่ได้ส่งข้อความทางโทรศัพท์เพื่อหาความคิดเห็น

การสื่อสารด้วยวาจาโดยนักวิเคราะห์อาจไม่ละเมิดกฎของรายงานการวิจัยที่ต้องห้ามจิลล์ฟิชช์อาจารย์ของโรงเรียนกฎหมายมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียกล่าว

“ หากนักวิเคราะห์เตือนลูกค้าถึงความหมายของการเปิดเผยข้อมูลหรือสิ่งที่อยู่ในหนังสือชี้ชวนฉันไม่แน่ใจว่ามันไม่สอดคล้องกับกฎระเบียบทางเทคนิค” เธอกล่าว

บทบัญญัติของการตั้งถิ่นฐานในปีพ. ศ. 2546 ที่หน่วยงานกำกับดูแลสามารถเข้าถึงธนาคารเพื่อการลงทุนได้ ธนาคารหลักของ Wall Street ตกลงที่จะปฏิรูปหลังจากที่พวกเขาถูกกล่าวหาว่าใช้หน่วยวิจัยของพวกเขาเพื่อโฆษณาข้อเสนอสาธารณะครั้งแรกที่นักวิเคราะห์จัดขึ้นเป็นการส่วนตัวในเรื่องต่ำ

ภายใต้ข้อตกลงนั้นธนาคารตกลงที่จะดำเนินการเพื่อให้มั่นใจว่าหน่วยวิจัยของตนมีความเป็นอิสระ พวกเขาตกลงกันตัวอย่างเช่นห้ามมิให้นักวิเคราะห์เข้าร่วมในโรดโชว์และความพยายามอื่น ๆ เพื่อชักชวนธุรกิจวาณิชธนกิจ

หากนักวิเคราะห์พบว่าทำงานร่วมกับนายธนาคารเพื่อการลงทุนที่เปิดเผย บริษัท ซึ่งอาจเป็นการละเมิดข้อตกลงโทมัสกอร์แมนหุ้นส่วนของสำนักงานกฎหมาย Dorsey & Whitney และผู้เขียนบล็อกการกระทำของ SEC กล่าว

เขาแนะนำว่าประวัติของวอลล์สตรีทที่มีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนแสดงให้เห็นว่าข้อเสนอเหล่านี้สามารถอุดมไปด้วยความขัดแย้งสำหรับธนาคาร

“ นักวิจัยของมอร์แกนสแตนลีย์ไม่ควรให้ความสำคัญกับการเสนอขายหุ้นในเวลาเดียวกันกับที่พวกเขาทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์นำ” เขากล่าว

การรายงานโดย Martha Graybow; แก้ไขโดย Steve Orlofsky

มาตรฐานของเรา:




    • การจัดอันดับความบันเทิง
    • บทความล่าสุด
    • บทความแบบสุ่ม